《表6 工具变量法：内部控制质量与公司债券二级市场信用利差》

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《内部控制质量与公司债券二级市场信用利差》

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(1）缓解遗漏变量的内生性检验。首先，为了使本文的回归结果更加稳健，本部分进行了工具变量法（IV）。本文采用了内部控制质量的年度行业中位数（Iv＿Ind）和年度地区中位数（Iv＿Region）作为内部控制质量的工具变量，回归的结果如表6所示。通过表6列（1）可以看出内部控制指数的年度行业中位数和年度地区中位数均与企业的内部控制指数存在正相关关系，均在1%水平上显著为正。通过表6列（2）可以发现内部控制质量与公司债券二级市场信用利差之间依然存在显著负相关关系，表明本文的研究结论较稳健。其次，为了缓解不随时间而改变的遗漏变量而导致的内生性问题，本文采用个体固定效应模型进行回归分析，结果如表5列（3）所示：即使控制公司个体固定效应之后，内部控制质量与公司债券信用利差之间依然存在负相关关系，并在10%水平上显著为负，说明本文的研究结论比较稳健。