《表4 内部控制与公司债券二级市场信用利差》

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《内部控制质量与公司债券二级市场信用利差》

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注：***、**和*分别表示1%、5%和10%水平上显著，回归的标准误进行了公司层面的聚类调整（Cluster），下同。

为了验证本文的假设1，我们根据模型（1）进行多元线性回归，结果如表4所示。表4列（1）是控制年度和行业的多元回归分析，我们可以发现内部控制质量与公司债券二级市场信用利差存在负相关关系，并且在1%水平上显著，验证了本文的假设1。表4列（2）是加入相关控制变量后的回归结果，如表4列（2）所示，内部控制质量与公司债券二级市场信用利差依然存在负相关关系，并且在5%水平上显著，进一步支持了假设1，即内部控制质量越高，公司债券二级市场信用利差越低。另外，我们发现公司债券信用评级越大，公司债券二级市场信用利差越低，这表明信用评级越高，公司债券的违约风险越低，因此二级市场信用利差越低；而资产负债率越高，公司财务风险越高，公司债券二级市场信用利差越大。