《表3 均值-中位数差异检验》

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《内部控制质量与公司债券二级市场信用利差》

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注：***、**和*分别表示1%、5%和10%水平上显著。

表5列（2）呈现了市场化程度对内部控制质量与公司债券二级市场信用利差之间关系的调节作用。如表5列（2）所示，内部控制质量、市场化程度与公司债券二级市场信用利差之间存在显著的负相关关系。并且内部控制质量（IC）和市场化程度（Market）的交互项系数在5%的水平上显著为正，验证了市场化程度在内部控制质量与债券二级市场信用利差之间发挥着调节效应。这表明，在外部市场化程度较高的地区，外部治理水平较高，外部投资者面临的信息不对称程度较低，此时内部控制降低债券二级市场信用利差的边际效应下降。而在市场化程度较低的地区，外部投资者面临更高的信息不对称，此时他们更加关注公司的内部治理监督水平，高质量的内部控制往往能够传递公司会计信息质量较高的信号，缓解外部投资者的担忧，进而降低公司债券二级市场信用利差，结果验证了本文的假设3。