《表4 高管学术经历样本分组的均值和中位数差异检验》

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《高管的学术经历与企业汇率风险》

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注:“*”“**”“***”分别表示显著性水平为10%、5%和1%。下表同。

表5报告了高管的学术经历与企业汇率风险的普通最小二乘估计回归结果。第（1）列列示的单变量回归结果和表4中均值检验的结果是完全一致的。聘请了有学术经历高管的企业，其汇率风险比没有聘请这类高管的企业低1.478，并且ACAD的这一系数在1%的水平上显著，由于没有聘请这类高管的企业汇率风险为9.607，因此，具有学术经历的高管为企业降低了15.38%（1.478/9.607）的汇率风险。加入控制变量后（第(2）列所示)，两者的汇率风险仍然相差1.049，同样在1%的水平上显著负相关，下降比率依旧有近11个百分点（1.049/9.607）。这些结果表明，高管的学术经历对汇率风险的降低作用有显著的经济意义和统计意义，支持了研究假设H1。