《表8 稳健性检验：高管的学术经历与企业汇率风险》

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《高管的学术经历与企业汇率风险》

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为了进一步夯实本文的研究结论，通过更换解释变量和被解释变量的测量方式，进行了如表8所示的6个稳健性检验。首先，将高管的学术经历的定义更换为具有学术经历的高管占高管团队总人数的比例（ACAD＿P），第（1）列ACAD＿P的估计系数显著为负，表明具有学术经历的高管的比例与汇率风险显著负相关，研究结论依然成立。其次，将汇率风险|β1|的平方根|β1|1/2作为因变量进行回归（Hutson&Laing，2014），第（2）列中ACAD的系数仍然在1%的水平上显著为负。第三，将月度数据更换为周数据再次估计汇率风险|β1|，第（3）列回归结果显示，ACAD的估计系数也显著为负，排除了数据频率对汇率风险估计的影响。最后，更换了汇率风险的测量模型，分别测得|β2|、|β3|和|β4|，无论是加入汇率滞后项计估计的|β2|，还是考虑汇率的非线性关系以及汇率风险的不对称性计算的|β3|和|β4|，高管的学术经历与汇率风险|β2|、|β3|和|β4|的负相关关系依然稳健，减少了测量模型差异性对研究结论的影响。