《表2 股权激励CAR检验结果》

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《人工智能企业股权激励对市场绩效影响的研究——以科大讯飞为例》

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从事件日开始，CAR负向效应再次扩大，事件后第6天探到新低后虽有所回升，但还是在-10%之下，股权激励不但未能扭转市场悲观情绪而且负向态势加大。对CAR均值进行单样本T统计检验，检验结果如表2，在窗口期内四个阶段（-15，15）、（-3，3）、（-10，0）、（0，10）中均值均为负而且（0，10）比（-10，0）均值更小，p值（双尾）均明显小于0.01，在1%显著性水平下结果显著。通过分析，不良市场情绪可能源于2011年5月科大讯飞上市股份解除三年的限售后最大的两个股东上海广信和联想投资即将获利退出，以一致行动人控制着企业的核心创业团队自创业初所持股份就偏少，失去两大财务投资者支持后若有“野蛮人”闯入争夺控制权，则将对企业发展方向难以把控。而控制权不稳会给公司治理结构造成不良影响，使得股权激励的实施绩效也存在疑虑，从而导致资本市场对这次股权激励的不良预期。