《表3 15个股票市场指数对数收益率的描述性统计》

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《国际股票市场风险传染效应研究——来自2007～2018年15个股票市场数据》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著，JB值是Jarque-Bera统计量，ADF值（单位根检验）检验方程中的截距项，不含有时间趋势项，Q(1）表示序列自相关中的1阶统计量，ARCH-LM(1）是ARCH效应的检验统计量。

表3给出15个股指收益率序列的描述性统计分析。由表3可知，这15个股票指数收益率的均值均接近于零，除恒生指数表现出轻微右偏外，大多出现轻微左偏的现象；15个股指收益率序列均表现出尖锋（峰度大于3）的特征，加拿大股指的峰度最大；从正态分布检验（JB检验）的结果来看，15个股指收益率序列的JB统计值均在1%的置信水平上拒绝原假设，说明股指收益率均不服从正态分布；从ADF统计量来看，15个股指收益率序列均在1%的显著性水平上拒绝原假设，不存在单位根现象，是平稳序列；在自相关方面，Q统计量表明大部分股指收益率序列均存在显著的自相关特征；根据ARCH-LM检验结果，15个股指收益率序列均存在显著的异方差效应。