《表2 4 个市场的价格和对数收益的ADF检验结果》

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《上证50指数与衍生品市场价格的发现能力》

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注:在显著水平1%、5%、10%下，ADF检验的临界值分别为-3.4396、-2.8655和-2.5689。

如果要对时间序列建立VAR模型需要满足序列平稳条件，本文采取通常的ADF方法对4个市场的价格序列和对数收益率序列进行平稳性检验（结果如表2所示），4个价格序列的ADF检验统计量值在不同的显著性水平下均大于相应DW（德宾-沃森）统计量的临界值，表明价格序列是非平稳序列；4个收益率序列（即对数价格序列的一阶差分）的ADF检验统计量值在不同的显著性水平下均小于相应DW（德宾-沃森）统计量的临界值，表明收益率序列是平稳序列。对数价格序列是一阶单整序列，即I（1）。