《表5 基于PSM方法的回归结果》

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《竞争抑制了机构投资者信息搜寻努力吗——基于卖空约束解除与投资者访问的证据》

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注:括号中为t统计值，*表示p<0.1，**表示p<0.05，***表示p<0.01。

我们还通过倾向得分匹配法（PSM）来强化结论的可靠性。由于卖空约束解除事件发生在不同时点，我们分别在单一季度截面上采用PSM方法寻找对照组样本。匹配变量包括表1中的所有控制变量，同时对照组样本将不包括从融券标的中剔除后的公司股票。基于Logit回归的1∶1匹配共找到1 781个对照组样本公司。理论上，对照组样本除卖空约束未被解除外，与当期卖空约束解除的股票具有较高相似度。在此基础上，我们对所有控制组和对照组样本进行基于模型（1）和模型（2）的回归，结果见表5。其中，列（1）和列（3）为基于模型（1）的回归结果，被解释变量分别为机构投资者访问强度指标Seek＿infor1和Seek＿infor2；而列（2）与列（4）则为基于模型（2）的回归结果，以检验基于PSM的双重差分回归是否满足平行趋势假定。