《表6 产权结构/产权环境与周期交错对企业R&D投资的交叉效应检验》

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《周期交错、政策不确定和企业R&D投资——基于官员任期和五年计划的证据》

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注:*，**，***分别代表90%，95%，99%的置信区间；括号内为t统计量。

第二，考虑产权保护环境对企业R&D投资决策的影响。Acemoglu和Johnson[23]、袁建国等[24]、史宇鹏等[25]和苏敬勤等[26]认为良好的产权保护制度能够有效降低企业经营成果被政府或他人掠夺的风险。Faccio[27]进一步分析，如果一个国家或地区腐败程度越高、法律和司法体系越薄弱，当地的企业越趋向于寻找政治背景以寻租而非创新的方式获取资源。因此在产权保护水平不同地区，企业创新动机大小及其投资决策存在差异。很显然，在面临相同周期交错条件下，产权保护水平越高的地区，政治周期交错对企业产生的政治影响越小，而产权保护水平越低的地区，周期交错对企业产生的政治影响越大，因而选择减少R&D投资的动机更加显著。因此本文从产权保护角度引入并拓展计算了樊纲等[28]的市场化指数Market作为交叉变量。模型检验及结果见表6。