《表4 不同制度环境下产权异质性对企业社会责任与现金持有影响的检验》

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《企业积极承担社会责任能降低现金持有水平吗》

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表4的结果表明制度环境与产权性质对企业社会责任与现金持有量之间关系产生了调节效应。第（1）列和第（3）列的结果显示，交互项Score_Own和Score_INS的系数同时显著为负，说明这两种调节作用可以同时得到体现。同时，交互项Score_Own_INS的系数也为负，说明外部制度环境越完善，企业承担社会责任越多，企业现金持有水平越低，而且在非国有企业中更为明显。此外，第（2）列和第（4）列的结果进一步支持了上述结论。因此，假设H3通过检验。