《表7 周期交错影响高新技术/非高新技术企业R&D投资的分组检验结果》

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《周期交错、政策不确定和企业R&D投资——基于官员任期和五年计划的证据》

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注:*，**，***分别代表90%，95%，99%的置信区间；括号内为t统计量。

模型结果（表7）显示，周期交错对高新技术企业R&D投资的影响并不显著。该结果证实了本文的假设，由于研发活动与高新技术企业竞争力密切相关，对于企业未来发展极为重要，R&D投资在企业活动中占有重要份额，企业经理人会进行长期连续的R&D投资安排。另一方面，由于大规模R&D投资难以撤回或停止，政治周期交错等外部因素对高新技术企业的R&D投资难以形成持续显著冲击。而模型（15）至（16）的检验结果则进一步显示，周期交错对于非高新技术企业的R&D投资具有显著负面影响，反映出非高新技术企业在进行研发活动时，更容易受到辖区政治周期交错影响。假设4得到支持。