《表3 模型变量设计：周期交错、政策不确定和企业R&D投资——基于官员任期和五年计划的证据》

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《周期交错、政策不确定和企业R&D投资——基于官员任期和五年计划的证据》

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设置企业控制变量目的是控制一系列影响企业R&D投资的各项经济因素，在借鉴以往相关研究基础上，本文综合考虑了企业绩效、公司治理情况和公司所有制等因素。首先，企业绩效方面，本文控制了公司规模（Size）、资产负债率（DAR）、净利润率（NPR）、销售增长率（SGR）、资产利润率（ROA）等变量。一般认为，企业规模越大、负债比率越低、盈利能力越强，则企业进行R&D投资的能力越强。其次，公司治理情况方面，本文控制了机构投资者份额（Share）、产权性质（State），一般认为企业持股比例越集中、发展越成熟，则该企业更愿意进行R&D投资。最后，已有大量文献分析所有制结构对企业创新动力的影响，本文借鉴WIND数据库，根据企业的实际控制人性质来判断企业的产权性质（State）。如果企业的实际控制人为国有主体，如企事业单位、中央或地方国资委等，则定义样本企业为国有企业，变量State取值1，否则为0。本文的周期交错变量、官员特征变量、企业变量和被解释变量如表3所示。