《表4 平行趋势检验结果：竞争抑制了机构投资者信息搜寻努力吗——基于卖空约束解除与投资者访问的证据》

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《竞争抑制了机构投资者信息搜寻努力吗——基于卖空约束解除与投资者访问的证据》

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注:括号中为t统计值，*表示p<0.1，**表示p<0.05，***表示p<0.01。

模型（2）的回归结果见表4的列（1）和列（2），我们在列（3）和列（4）也提供了进一步控制城市固定效应和行业固定效应的估计结果。从表4的结果可以看出:Before4、Before3、Before2在所有回归列中均不显著，即:相对于卖空约束解除前1季度，机构投资者访问强度在卖空约束解除前并无趋势性变化。而After1、After2、After3、After4则在所有回归列中均显著为负，Current在列（2）与列（4）中也显著为负，这说明:在卖空约束解除事件发生的当期以及之后，机构投资者访问强度呈现出显著的下降趋势。即机构投资者信息搜寻强度的下降仅出现在卖空约束解除事件发生当期及之后，满足双重差分法的平行趋势假设，保证了结论的可靠性。