《表5 实证检验结果：机构投资者在公司治理中发挥作用了吗——基于企业避税与投资效率视角》

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《机构投资者在公司治理中发挥作用了吗——基于企业避税与投资效率视角》

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注:***、**和*注分别表示在1%、5%和10%水平上显著，括号中为t值。

（1） 企业避税及机构投资者持股对于企业投资效率的总体影响。表5第一列，列示了模型（2）的回归分析结果。从表中可以看出，II_Share的系数为-0.4793，且在1%水平上显著，即机构投资者持股比例与企业非效率投资负相关，说明随着机构投资者持股比例的增加，企业非效率投资减少，企业投资效率增加，H1得证。TIBI的系数为负数（-0.0009），且在1%水平上显著，即避税程度指标TIBI与非效率投资指标INEFFINV负相关，说明避税程度越大，企业投资效率越低，H2得证。