《表7 平行趋势检验结果：资本市场开放提高企业投资效率了吗——基于“陆港通”的多期双重差分法实验证据》

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《资本市场开放提高企业投资效率了吗——基于“陆港通”的多期双重差分法实验证据》

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为了进一步说明DID结果的合理性，我们对两组DID模型分别进行了平行趋势检验。首先构建了衡量参加“陆港通”前后时间差的虚拟变量tp。其中tp＿代表样本当年与进入“陆港通”的时间差；tp代表进入“陆港通”后与当年的时间差。tp0代表进入“陆港通”的年份，如果DID检验结果是稳健的，那么在tp0之前的时间差不应该显著抑制了非效率投资，而tp0后的（包括tp0）时间差应显著为负，代表进入“陆港通”后确实抑制了非效率投资。表7的回归结果显示:过度投资Overinv组在进入陆港通之前，即tp0之前，在各时间段样本的过度投资均未得到抑制，数值在0～0.002之间波动；进入“陆港通”后，tp0的回归系数为-0.014，T值为-1.76，结果在10%的水平上显著；tp1的回归系数为-0.009，T值为-2.00，结果在5%的水平上显著。这说明样本在进入“陆港通”后的当年和次年，过度投资程度均得到了显著抑制。