《表5:基于PSM匹配后子样本的回归分析》

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《双边投资协定与中国对外直接投资》

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注:“*”表示10%的显著水平，“**”表示5%的显著水平，“***”表示1%的显著水平，括号内为T值。

第三，基于保护投资与投资者的立场，“公平公正待遇”条款在一定程度上填补了双边投资协定中具体待遇标准可能留下来的漏洞，其目的在于降低因适用“国民待遇”或“最惠国待遇”而可能出现的潜在不平等的风险，这一原则为保护母国投资者的利益确定了底线。由于国民待遇条款较少出现在双边投资协定中，并且已有的国民待遇条款中待遇标准也不高，此种背景下，“公平公正待遇”条款起到填补或补充“国民待遇”条款的作用:当东道国给予母国投资者的国民待遇水平较低时，投资者往往会依据公平公正待遇的标准从而获得更有利的待遇水平。这一特征事实可以解释回归分析中“公平公正待遇”的系数大于“最惠国待遇”的系数的结果。