《表4 PSM样本匹配以及回归结果》

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《高管学术经历与企业非效率投资》

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利用构建的模型（3）对样本进行回归，会得到每个公司的一个Score值，然后选择最邻近匹配的方法，为所有具备学术经历高管的公司匹配一个与之概率最贴近但是却无学术经历高管的公司，最终有8 012个样本。运用模型（2）再次进行回归，结果见下页表4。下页表4前2列分别为匹配前后利用模型（3）进行回归的结果，可以看到在匹配前，两组样本存在较大差异，而匹配后，控制变量组间差异不明显，配对有效。第3—11列为利用匹配后的样本重新进行回归的结果，可以看到，全样本组、过度投资组中自变量的所有指标回归系数都显著为负，而投资不足组中的回归系数虽为负，但并不显著，与上述回归结果基本一致，所以在考虑了样本选择偏差后假设仍旧成立。