《表4 主实证PSM匹配样本回归结果》

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《开发区层级与域内企业并购》

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表5报告了基于开发区升级子样本以及PSM匹配之后做DID分析的实证结果。由表5中第（1）、（2）列结果可知，当省级开发区升级为国家级开发区之后，无论域内企业的并购概率还是并购交易金额都出现显著下降。第（3）、（4）列中对于PSM匹配之后的样本做DID检验，也得出相对一致的结论，虽然对于企业的并购概率并没有在10%的水平下显著，但是对企业并购金额回归时，变量Upgrade的系数依旧在5%的水平上显著为负，且系数绝对值均有所增加，这也表明，在排除了可能存在的内生性问题之后，开发区升级之后对企业并购行为的影响依然存在。总体而言，表5中的这一结果也进一步验证了国家级开发区和省级开发区对域内企业并购行为存在差异化影响的结论。