《表1 0 基于PSM的回归结果》

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《担保网络、经济周期与企业风险承担——基于我国上市公司的经验证据》

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注：同表4

在模型（2）中，为了检验担保网络对企业风险承担水平在经济上行期与经济下行期是否具有不同的经济效果，将表征经济上行与下行的哑变量DownYear引入模型，并与担保网络变量Network交乘。根据假设H2，若担保网络对企业风险承担水平的影响受到经济周期作用，并且担保网络对于企业风险承担水平的提升作用在经济上行期更明显，那么交乘项Network×DownYear的系数β2应显著为负。除了表征经济上行与下行的变量之外，其他变量定义与模型（1）相同。为了降低内生性的影响，本文将所有控制变量滞后一期，通过OLS对模型（1）、（2）进行估计。模型（1）和模型（2）涉及的变量定义见表1。