《表4 混业持股金融机构策略选择对资本结构动态调整速度的影响》

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《企业持股金融机构策略选择与资本结构优化调整》

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注：括号内为t值；***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著。

综合上述结果来看，不同的混业持股金融机构策略对资本结构调整速度的影响具有显著差异，这验证了本文的假设2，即“银行+非银”策略对调整速度的影响并不显著。本文认为，这主要是融资便利对调整成本的降低作用与代理问题对调整成本的上升作用相互抵消所致；而混业持股非银机构对资本结构调整速度的影响最为明显。该策略不仅减慢了过度负债企业向下调整的速度，也减慢了负债不足企业向上调整的速度，这意味着我国企业持股异质金融机构并未有效发挥其效率性，甚至对自身整体资本结构的优化调整带来了一定程度的负面影响。