《表7 样本替换下的市场化程度对企业股权结构动态调整速度影响的稳健性检验结果》

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《市场化程度和股权结构动态调整速度》

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（3）样本替换。借鉴Helwege等（2007）[20]和万立全（2015)[21]等文献的对分散控制权的界定，本文进一步对样本进行选择，最终保留实际控制人的控制权比例大于或等于20%的样本，并对模型（5）重新进行回归估计。样本缩小后的企业所在地区市场化的程度对股权结构动态调整速度影响的检验结果见表7。可以看出，在样本缩小后，无论是采用OLS回归还是采用固定效应回归（FE）以及随机效应回归（RE），企业股权结构（Vote）的回归系数均在1%的置信水平上显著为正，而且市场化程度（Market）与股权结构（Vote）的交互项的回归系数均显著为负，表明企业所在地区的市场化程度越高，企业股权结构的动态调整速度越快。