《表6 混业持股金融机构策略下资本结构调整行为对经营风险的影响》

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《企业持股金融机构策略选择与资本结构优化调整》

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注：括号内为t值；***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著；限于篇幅，控制变量的回归结果未列示，相关资料备索。

从对目标资本的调整速度影响来看（如表8所示），列（1）与列（2）中交互项FHC＿dum×Dev的回归系数均未呈现出显著性，可见混业持股金融机构策略选择对国有企业向目标资本结构的调整速度影响并不显著；列（3）与列（4）中FHC＿dum×Dev回归系数分别为-0.306与-0.070，且只有在过度负债下系数高度显著。结合表6中的检验结果来看，这表明混业持股金融机构策略下，过度负债的民营企业，其资本结构动态调整速度甚至显著减缓。综合上述检验结果，这在一定程度上揭示了国有与民营企业混业持有多个金融机构在目标资本结构偏离程度与动态调整上具有差异性，混业持股金融机构在现阶段并未能有效促进国有企业进行资本结构的优化；而对于民营企业，上述策略所带来的影响仍然只局限于对融资约束的放松上，最终导致过度负债的民营企业在负债水平上表现出“粘性”。