《表5 混业持股金融机构策略下基于权益融资调整资本结构路径分析》

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《企业持股金融机构策略选择与资本结构优化调整》

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注：括号内为t值；***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著；限于篇幅，控制变量的回归结果未列示，相关资料备索。

表7是对企业资金期限安排的影响检验结果。列（1）与列（2）中虽然仅有FHC＿dum×Change＿Dev的回归结果呈现出显著性，但在具体持股策略选择的检验中，列（4）中Bank＿nonbank×Change＿Dev的回归系数为7.088，并且在5%的水平上显著，可见同时混业持股“银行+非银”的企业，其资本结构调整行为将促使企业倾向于采取更激进型的资金安排方式，以短期债务满足相关长期资金的需求。本文认为，这可能是由于混业持股“银行+非银”情况下，银行具有较强的债务融资能力，并且银行机构与非银行机构之间能够通过内部关联借贷、关联交易等途径来放大银行债务融资渠道所带来的便利效应，导致企业偏好采用短期债务来作为资本结构调整的手段以及进行长期投资。上述结果同时也对表5中发现“银行+非银”持股策略未显著增加通过权益融资方式调整资本结构的偏好，提供了在债务融资行为上的解释。