《表7“十八大”前后成本粘性对CEO薪酬粘性的影响》

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《CEO薪酬粘性成因再探——基于民营制造业上市公司的实证分析》

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注:括号内为t值，***、**和*分别表示1%、5%和10%水平上的统计显著性。

回归结果显示:在2010—2012年子样本回归结果列（1）、列（2）中，有政治关联组中交互项Roa×D×Absticky的回归系数不显著，而无政治关联组交互项在10%水平显著为负，表明在反腐败前政治关联组能够通过该关联获取信息优势，降低自身调整成本；而2013—2016年子样本回归结果列（3）、列（4）则显示:在反腐败建立新型政商关系后，交互项Roa×D×Absticky的回归系数均在5%水平显著为负。本文进一步对样本进行了似不相关检验，其中列（1）、列（3）中的Roa×D×Absticky项的系数P值为0.075，表明“十八大”前后，政治关联组的企业中成本粘性对于薪酬粘性的影响存在显著差异；而列（2）、列（4）中的Roa×D×Absticky项的系数P值为0.124，表明“十八大”前后，非政治关联组的企业中成本粘性对薪酬粘性的影响没有显著差异。这样的结果表明，“十八大”之后，政治关联为高管提供的信息优势被削弱，因此，对未来经营状况难以作出准确判断，因此受制于成本粘性产生了薪酬粘性。这样一来，他们与非政治关联样本得到了相似的回归结果。结合表5、表6的回归结果，进一步支持了本文的研究假设2。