《表6 物权制度改革与企业杠杆率 (稳健性检验)》

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《物权制度改革有助于企业去杠杆吗》

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注:括号中为t值；***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平。

较小的样本区间在排除其他事件对结果干扰的同时，也可能会降低统计推断的准确性。为此，本文进一步扩大样本区间，采用2005—2012年的样本数据代入模型（1），再次进行固定效应模型回归分析。同时，扩大样本区间还检验了《物权法》实施对企业杠杆率的持续影响效应。结果详见表6列（2）。在加入模型（1）的全部控制变量后，《物权法》实施变量（Post）的多元回归系数β1是-0.550，在1%的水平下通过显著性检验。上述结果同样较为有效地支持了本文的假设1a，即实施《物权法》促进企业降低了杠杆率水平，并且能够产生较为持久的作用效果。