《表6 稳健性检验：融资需求的另一种度量方法》

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《融资需求、投资者情绪与盈余管理》

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在对融资需求与盈余管理关系进行稳健性检验时，利用现金充足率（adequate）作为融资需求替代指标，其计算公式为经营活动现金净流量/（购建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金支出+分配股利和偿付利息的现金支出）（孙健等，2016）。结果发现，现金充足率与应计盈余管理和真实盈余管理均在1%的水平上显著负相关，即现金越充足，融资需求越低，盈余管理程度也越低。回归结果如表6所示，结论与假设H1a和H1b一致。