《表7 稳健性检验：投资者情绪的另一种度量方法》

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《融资需求、投资者情绪与盈余管理》

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在检验投资者情绪对融资需求与盈余管理的调节作用时，采用权益市值账面比（BM）（肖虹和曲晓辉，2012）作为衡量投资者情绪的代理变量，该比值越低意味着当期公司股票被高估的程度越严重，投资者心理越乐观，所以预期融资需求与投资者情绪的回归系数为负，重新对模型（2）回归的结果与假设H2结论基本相符，回归结果如表7所示。