《表5 稳健性检验—改变研发投资的度量方法（研发投资与现金持有价值）》

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《研发投资、税收优惠与现金持有价值》

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研发投资与现金持有价值的回归结果如表5所示。研发投资与现金持有价值的回归系数为-0.001 6，在5%的水平上显著，t值为-2.12，调整后的R2为0.103 4，表明研发投资与现金持有价值呈负相关。据此，验证了前文的H1。