《表4 研发投资、管理者非理性预期与现金持有》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《我国上市公司现金持有变化剖析——管理者非理性预期视角下的R&D投资驱动》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号中为T检验值。下同。

表4还显示了模型（3）中引入交互项（R&D×IRPRE）的回归结果，即检验管理者非理性预期程度是否进一步促进了研发投资对现金持有的驱动作用。结果发现，管理者非理性预期（IRPRE）和研发投资（R&D）依然分别与现金持有存在显著的正相关关系。此外，管理者非理性预期与研发投资的交互项（R&D×IRPRE）系数在1%的水平上显著为正，支持了H2。这表明当管理者对未来预期非理性偏差越大时，越趋向于放大研发投资的未来回报，也就越倾向对创新投资的追求。同时鉴于研发投资的较高外部融资成本，管理者为了规避研发过程中可能产生的资金短缺问题，对内源融资的需求偏好增加，进而使得公司现金持有的预防性动机增强。