《表3 高管强制变更、分析师跟踪与企业创新投入》

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《高管强制变更、分析师跟踪与企业创新投入》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平上显著，括号内为t值。

为验证本文的两个假说，本文分别对模型（1）、模型（2）进行回归，回归结果如表3所示。表3列（1）和列（2）的结果显示，Change的系数为负，且分别在5%、1%水平上显著，说明高管强制变更与企业创新投入显著负相关，表明高管强制变更会降低企业研发投入，抑制企业创新活动。本文的假说H1得到验证。