《表2 货币政策与银行风险承担：基准估计结果》

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《银行竞争与货币政策银行风险承担渠道：理论与实证》

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注：表内数值为变量的回归系数，对应小括号内的数字为标准误；***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；限于篇幅，个体固定效应估计结果没有详细列出，下表同。

对于其他控制变量的回归结果，与已有实证文献的结论基本一致。以表2中第（3）列和第（6）列为例，在银行层面控制变量中，银行存贷比（LDR）的估计系数显著为正，意味着银行存贷比越高其风险承担越大，这可能是由于过高的存贷比影响银行的资金流动性，不利于分散风险。资本充足率（CAR）的估计系数显著为负，表明资本充足率越高的银行风险承担水平越低。银行资产回报率（ROA）的估计系数显著为正，这说明较高的资产回报率可能会激励银行投资高风险项目，从而承担更多风险。银行运营效率水平（CIR）的估计系数显著为正，这表明运营效率越高，银行更加乐观，从而更倾向于采取激进的资产配置行为，主动承担更多风险，这也与“冒险假说”理论的结论一致。银行规模（Asset）的估计系数显著为负，说明规模越大的银行风险承担水平越低，这是因为，一方面资产规模较大的银行投资风险较为分散、风险管理技术优势明显，整体风险承担较小（Delis and Kouretas，2011；方意等，2012）；另一方面大银行由于市场竞争力较强、特许权价值较高，不仅能以更低利率吸收负债，而且有更好的融资机会、更多元化的融资渠道，其风险承担可能更低。宏观经济金融状况层面控制变量中，地区GDP增速（GDPR）的估计系数显著为正，说明银行风险承担具有明显的顺周期特征，主要原因在于良好的经济增长态势会提高银行当前持有资产的价值，预期未来贷款违约的概率降低，进而弱化风险的感知识别能力，使得银行风险容忍度上升，进而提高风险承担水平。金融市场结构（FS）的估计系数显著为正，意味着银行体系在经济发展中的作用越重要，银行风险承担就越高；可能的解释是，银行是连接各个部门的关键纽带，其他部门的风险会外溢传染到银行体系，迫使银行承担更多风险。