《表5 货币政策立场与宏观审慎管理对银行风险承担协同作用的估计结果》

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《货币政策立场、宏观审慎管理与风险承担渠道——来自中国银行业的经验证据》

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表5给出了货币政策立场与宏观审慎管理对银行风险承担协同作用的估计结果。在其它变量的估计结果与理论预期一致时，宏观审慎管理项的估计系数至少在90%的置信区间内显著为负，且其与货币政策立场交叉项的估计系数至少在95%的置信区间内显著为负，说明宏观审慎政策不仅可以减少银行风险承担，而且还会降低货币政策立场对银行风险承担的影响。另外，从银行特征变量、货币政策立场与宏观审慎管理交叉项的估计结果还可以得到一些重要结论。其一，银行资产规模、货币政策立场与宏观审慎管理交叉项对所有风险测度的影响至少在90%的置信区间内显著为正，说明宏观审慎政策实施强度的加大会使资产规模较小的银行的风险承担对货币政策立场变化的反应得到更明显的降低。其二，银行资本比例、货币政策立场与宏观审慎管理交叉项的估计系数至少在90%的置信区间内显著为正，说明宏观审慎管理的加强更加有助于降低资本比例较低的银行的风险承担对货币政策立场变化的敏感度。其三，银行流动性、货币政策立场与宏观审慎管理交叉项以及银行盈利能力、货币政策立场与宏观审慎管理交叉项对绝大部分风险测度的影响都不显著，意味着宏观审慎政策对于降低银行风险承担对货币政策立场变化的反应并不会因银行流动性或盈利能力不同而呈现显著且稳健的差异。总体而言，宏观审慎政策会降低货币政策立场对银行风险承担的影响，且对资产规模较少的银行和资本比例较低的银行的风险承担的作用效果更为明显。假设3和4得到验证。