《表5 宏观审慎政策、经济周期与银行风险承担》

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《宏观审慎政策、经济周期与银行风险承担》

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说明:经验p值用于检验组间宏观审慎政策（MPI，DepositToReserve，LoanToValue）系数差异的显著性，通过自体抽样（Bootstrap）1 000次取得。

如表5所示，笔者使用Z值（Z-score）作为被解释变量，模型（1）、模型（3）和模型（5）使用的解释变量分别为宏观审慎政策指数（MPI）、人民币存款准备金率（DepositToReserve）、贷款价值比（LoanToValue）的经济下行时期银行子样本，模型（2）、模型（4）和模型（6）使用对应的经济上行时期银行子样本。本文参考马勇和姚驰（2017）的做法计算经济周期，即对GDP同比增速进行HP滤波处理取得周期波动项，当周期波动项小于零时为经济下行期，否则为经济上行期。在表5中，从宏观审慎政策（MPI，DepositToReserve，LoanToValue）系数显著性水平可以看出，经济下行时期的银行子样本均在1%的水平上显著，经济上行时期的银行子样本的显著性水平较弱。从宏观审慎政策系数大小可以发现，经济下行时期的银行子样本的系数均大于经济上行时期的银行子样本。为进一步验证系数差异在统计意义上的显著性，笔者使用经验p值进行检验。经由Bootstrap法计算得到的经验p值分别为0.000，0.000和0.000，均至少在1%水平上显著，即组间系数的估计值存在显著性差异。