《表3:宏观审慎政策影响银行风险承担的回归结果》

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《宏观审慎政策对银行风险承担的影响——基于跨国实证的视角》

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注:***、**、*分别代表1%、5%和10%的显著性水平；各变量相应括号内为t值；AR（1）、AR（2）和Hansen检验均报告统计量对应的P值（下同）。

从效果看，各国宏观审慎政策实施越深入，越能有效抑制银行的风险承担，降低银行的风险水平。本文的结论与Claessens等（2014）、Altunbas等（2018）的研究结论一致。缓冲型工具的实施程度与银行风险承担呈显著负相关关系。缓冲型工具对银行资本提出了新的监管要求，是各国进行逆周期调节的主要工具，对于降低银行风险承担的作用效果十分显著。资产负债工具包含多种审慎工具，可通过资产端、流动性、杠杆水平等多种渠道作用于银行的风险承担。回归结果显示，资产负债工具能够有效降低银行的风险承担，但GMM回归结果仅在10%的水平上显著。借款人工具主要通过限制居民的贷款能力和杠杆水平，从需求端对银行风险承担产生影响。OLS和GMM的回归系数符号虽然为负，但未达到统计显著性，借款人工具的作用效果具有不确定性。控制变量方面，资产规模的增加有利于降低银行的风险承担，与宋科（2019）等人的结论一致。资本充足率仅在OLS回归结果中显著为正，而在GMM回归结果中并不显著。资本收益率作为银行盈利能力的代理变量，与银行风险承担呈负相关关系。由于银行的盈利能力与风险管理能力存在耦合协调关系（闫超，2014），因此银行盈利水平越高，风险管理能力越高，银行的风险水平越低。与之类似，银行经营效率的提高也有利于降低银行风险承担。一国实际GDP增长率和金融发展指数，均与银行风险承担呈显著负相关关系。随着一国经济和金融的发展，银行经营能力和风险管理能力也将显著提高，从而可有效降低银行的风险水平。国家汇率制度变量系数显著为正，意味着一国汇率制度越自由，银行越倾向于采取激进的经营策略，从而增加风险承担。货币政策利率在OLS回归结果中显著为负，可视为宽松的货币政策将促进银行承担风险。这与张雪兰和何旭德（2012）等人的结论相同。金融危机变量显著为正，说明银行风险承担水平在金融危机时期会显著提高，加剧风险的集聚和传染。