《表6 稳健性检验一：国有股权、企业社会责任与信贷约束》

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《国有股权、企业社会责任与信贷约束》

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本文的主要解释变量国有股权和社会责任履责，可能与信贷约束变量存在相互因果的内生性问题。为解决此问题，本文在回归中采用了两个主要解释变量滞后一期的数据。不仅如此，考虑到企业是否含有国有股权并非随机事件，因此样本在选择过程中很可能存在自选择问题，针对此问题，本文采用倾向得分匹配法（PSM）进行测试，即在国有股比例为零的样本中挑选出企业基本特质与国有股比例不为零企业相似的匹配样本，再与国有股比例不为零的企业组成新样本进行回归。考虑到模型（1）和模型（3）中出现了国有股权这一变量，本文用PSM方法对模型（1）模型（3）进行了回归，如表6所示。表6中前3列是对模型（1）进行PSM回归的结果，后3列对模型（3）PSM回归的结果。可以看出，国有股权比例这一变量对于缓解信贷约束来说影响仍然显著，但（1-SS）×CSRE和（1-SS）×CSRD交叉项的系数在国有企业样本中并不显著，民营企业样本中仍在1%水平显著，说明这种替代关系在民营企业中较为普遍，得到的结论和前文并无较大差异。