《表5 董事异质性与关联并购绩效的回归分析》

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《董事异质性、大股东隧道效应与关联并购绩效》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

(2）假设2的回归分析。根据表5可知，Adj＿R2为0.346，说明模型2的拟合度较高，可用该模型对董事异质性与关联并购绩效间的关系进行解释。董事异质性与关联并购绩效间的回归系数为0.611，在1%水平上显著，表示两者间具有正相关关系，即董事异质性越高，企业的关联并购绩效越高，假设2的正确性得到再次验证。若上市企业的董事在性别、教育背景两个方面呈现异质性，则说明不同董事在思维认知、风险感知能力、知识储备类型等方面均存在差异，异质性越强的情况下，表示上市企业董事会看待问题的视角更广、解决问题的能力越强。在应对关联并购这一覆盖多项专业知识的战略行动方面更具优势。而董事任期的异质性能够避免出现监督真空期，确保监督措施和政策的连续性，有效避免关联并购中出现的机会主义行为，确保上市企业获取更多并购绩效。