《表7 机构投资者网络与股价同步性的影响机理回归结果》

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《机构投资者网络与股价同步性》

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综上，本文认为，（1）机构投资者网络会诱发机构投资者羊群行为，进而推动股价同步性上涨；（2）机构投资者网络会降低企业信息透明度，导致公司特质信息无法融入股价，从而促进股价同步性。借鉴许年行等（2013)[15]机构投资者羊群行为的计算方法，构建机构投资者羊群模型；参考刘宝华等（2016)[38]构建真实盈余管理模型，衡量企业信息透明度，回归结果如表7所示。