《表5 多元回归分析结果：私募股权投资、制度环境与股价同步性》

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《私募股权投资、制度环境与股价同步性》

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表5描述了假设的回归结果，模型1中列示了有无PE支持对股价同步性的影响，可以发现PE的加入能够显著降低被投资公司的股价同步性，因此PE参与的公司，股价信息含量增加，验证了假设1。模型2进一步探究PE持股比例对股价同步性的影响，发现PE持股比例越高，越能够降低被投资公司的股价同步性，因此，随着PE持股比例的增加，可以进一步缓解代理问题，增加信息透明度。可知，PE作为一种有效的外部监督机制，其进入公司后会积极投身到公司的管理活动当中去，尽其所能地对被投资企业加以监管来提高公司的治理水平、改善公司信息环境，从而增加公司的信息透明度、提高股价信息含量，降低公司股价同步性。模型3展示了假设3的结果，发现交互项系数显著为负，因此，制度环境会增强PE对股价同步性的影响，验证了假设3，制度环境较好的地区市场化程度高、法律完善、政府干预少，PE管理者对于上市公司信息的获取更为便利，其外部监督作用可以更好地发挥，从而更能降低股价同步性。