《表4 制度环境、独立董事网络中心度与股价崩盘风险的多元回归结果》

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《独立董事网络位置、制度环境与股价崩盘风险》

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独立董事网络信息桥功能使其能获取更多外部信息和知识资源，网络中心度越高，知识和信息的获取就越快、传递渠道越丰富，独立董事掌握的信息资源越丰富，越有利于其发挥咨询和资源支持职能，进而促进企业绩效的提高。股价崩盘风险的根源在于管理层基于薪酬契约要求或是出于职业生涯的考虑，夸大当前业绩，抑制坏消息，最终诱发坏消息的集中爆发，导致股价断崖式下跌。独立董事网络能一定程度地提高企业绩效，从根源上抑制高管坏消息“捂盘”行为，降低企业未来股价崩盘风险。因此，企业绩效路径的检验路径为:独立董事网络中心度—企业绩效—股价崩盘风险。