《表4 回归分析结果：企业投资效率视角的股价同步性与风险研究》

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《企业投资效率视角的股价同步性与风险研究》

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说明：****、***、**、*分别代表0.001、0.01、0.05和0.1水平上显著。

回归分析的结果见表4，模型（1）和（3）是单独纳入股价同步性时的回归结果，说明无论采用NRS还是采用DU，股价同步性与股价崩盘风险在0.001水平上都显著正相关；模型（2）和（4）是纳入相关控制变量后的回归结果，显示股价同步性与股价崩盘风险在0.001上显著正相关。控制变量中，与滞后一期的股价崩盘风险NRS（t-1）在0.01水平上显著负相关，与滞后一期的平均周收益率Mwt（t-1）在0.01水平上显著正相关，与滞后一期的市值账面比MB（t-1）在0.1水平上显著正相关，这些结论与已有研究结果（Kim等，2011；许年行等，2012；王化成等，2014）基本一致。总之，在控制相关变量后，股价同步性与股价崩盘风险显著正相关，支持假设H1。