《表3 回归结果：社会责任信息披露与资本市场定价效率——基于股价同步性视角》

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《社会责任信息披露与资本市场定价效率——基于股价同步性视角》

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注:括号内为T值，*、**、***分别代表10%、5%和1%水平上显著。

为了研究社会责任信息披露对股价同步性的影响，本文利用面板数据回归的方法对模型（3）进行回归。表3第（1）列回归结果表示社会责任信息披露与股价同步性显著正相关，即社会责任信息披露显著提高股价同步性，假设H1a得到了验证。为了研究机构投资者对企业社会责任与股价同步性关系的调节作用，本文在模型（3）基础上加入企业社会责任和机构投资者交乘项CSR×INSHOLD。表3第（2）列验证了机构投资者持股对企业社会责任和股价同步性关系的调节作用，企业社会责任和机构投资者持股交乘项（CSR×INSHOLD）系数在5%水平上显著为负，说明机构投资者持股降低了社会责任信息披露对股价同步性的正向影响，发挥了负向调节作用，假设2得到了验证。