《表4 信息披露性对股价同步性、市场流动性、资本成本与并购绩效的影响效应》

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《基于Meta分析的信息披露影响并购重组的文献综述》

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本文进一步分析信息披露对股价同步性、市场流动性、资本成本与并购绩效的影响。如表4所示，信息披露对股价同步性的影响在固定效应与随机效应下分别在1%和10%的水平上显著为负，说明信息披露能将公司特质信息传递到市场中，降低股价变化同步性；信息披露与市场流动性呈显著正相关关系，说明企业增强信息披露水平有利于改善市场质量，提高股票的市场流动性；在固定效应与随机效应模型下，信息披露对资本成本的影响都在1%的水平上显著为负，说明提高信息披露水平能使投资者或债权人更了解公司经营现状，降低其风险预估水平，从而降低企业的资本成本，假设1得到验证；信息披露与并购绩效在1%的水平上显著正相关，说明企业进行信息披露能减少逆向选择与道德风险问题，对改善企业并购绩效具有显著促进作用，假设2得以验证。