《表7 分行业回归结果：投资者情绪如何影响公司股价》

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《投资者情绪如何影响公司股价》

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注：1.括号内为t统计量；2.***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

为进一步考察投资者情绪对股价的影响是否在不同的行业之间存在差异性，本部分在前文的基础上分行业进行回归分析。具体而言，根据中国证监会的行业分类标准，我们将所有股票划分为23个行业（1）。在此基础上，我们以流通市值为权重构建投资组合，分别计算出23个行业的每月加权平均超额收益，并按照包含投资者情绪的“四因子模型”分行业进行GMM回归分析，具体结果如表7所示。从表7的结果来看，包含投资者情绪的“四因子模型”总体表现良好，回归系数在大部分情况下都比较显著，且模型R2大都大于0.8，表明包含投资者情绪的“四因子模型”对各行业均有比较强的解释力。