《表5 中小投资者负面情绪与上市公司受行政处罚的风险、事务所被诉讼的风险的回归结果》

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《中小投资者群体负面情绪与审计师反应——基于中小投资者股吧意见的研究》

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注：***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平；括号内为t值；回归控制了年度和行业效应。

利用模型（4）并将中小投资者群体负面情绪指标滞后一期进行回归，结果如表5所示。从中看出，中小投资者群体负面情绪（NEGi，t-1）与媒体报道力度（MEDIA）在1%的水平上显著正相关，表明中小投资者群体负面情绪越强烈，媒体报道力度越大，审计师面临的风险也越大；中小投资者群体负面情绪与上市公司受行政处罚的风险（GOVRISK）在1%的水平上显著正相关，与会计师事务所被处罚的风险（AURISK）至少在5%的水平上显著正相关，表明中小投资者群体负面情绪越强烈，上市公司以后年度被行政处罚的概率越高，越有可能突破诉讼的前置程序，提高事务所遭受诉讼的概率，从而加大审计风险。因此，中小投资者群体负面情绪越强烈，媒体报道数量越多，越有可能形成网络群体事件，审计师对中小投资者利益保护的压力越大和被处罚的风险越高，审计师越会高估年报重大错报风险，从而审计师会投入更多的审计资源，收取更高的审计收费及更倾向于出具非标准无保留审计意见以应对审计风险。