《表7 稳健性检验：高管减持与股票回购相关性研究》

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《高管减持与股票回购相关性研究》

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为了确保研究结论的可靠性，本文对研究结论进行了如下稳健性检验：首先，考虑到上市公司监事的选聘在一定程度上是对公司的元老级别成员的补偿，并且监事对于公司股票回购决策的影响较小，所以将高管减持样本中的监事本人及亲属减持的样本剔除后重新进行回归，发现高管减持规模与股票回购规模之间的显著正相关性并未发生改变。其次，考虑到2013年为有关股票回购政策改革后的第一年，政策实施效果的显现存在滞后性，所以本文剔除2013年的股票回购样本后重新进行回归，结果仍然一致。回归结果如表7所示，说明本文结论在一定程度上是可靠的。