《表7 高管联结与公司业绩的稳健性检验——滞后变量 (滞后三期)》

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《高管联结与公司业绩:基于网络属性特征的视角》

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***、**、*分别表示显著性水平为0.01、0.05和0.1

基于本文的实证研究结果，高管联结关系伴随着更好的公司业绩水平。与其他有关公司业绩的研究一样，结论也存在内生性的问题。公司间的高管联结关系会提高公司业绩水平，但也存在另一种竞争性的解释——可能是业绩好的公司会倾向于选择行业内声誉较高的高管兼任相应的职位或者是高管本身愿意选择业绩较高的公司，从而为公司建立联结关系。为了排除这样的可能性，本文借鉴Fich和Shivdasani（2006）在文中使用的方法，利用滞后两年及三年的高管联结关系变量进行回归分析。回归结果在表6和表7中列示，通过回归结果我们发现，主要变量与公司业绩之间的研究结果并没有发生改变。