《表7 专利对IPO市场表现影响的回归结果》

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《谁更能识别企业创新:政府还是市场——基于A股IPO上市公司的实证研究》

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注:括号内为稳健t值，*、**、***分别表示10%、5%、1%水平上显著。

上市公司拥有的专利与其IPO市场表现的回归结果见表7。列（1）至列（4）的回归结果表明，ln Patent的系数均显著为正，支持了本文假说H3，与Chan等（1990）、Woolridge和Snow（1990）的发现一致。列（5）至列（8）的回归结果表明，发明专利数量（ln Inv）的系数均在1%水平上显著为正，说明发明专利数量的增加有助于上市公司获得更好的IPO市场表现。其他专利数量（ln Others）的系数接近0，但在统计上并不显著。这说明市场对于不同类型专利的认可程度不同，市场给予了发明专利积极的肯定，却不认可其他类型专利。可见，市场能够有效识别不同类型专利之间的质量差异，假说H4得到支持。