《表7:第一阶段回归结果：联合投资对IPO抑价的影响——来自创业板上市公司的经验证据》

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《联合投资对IPO抑价的影响——来自创业板上市公司的经验证据》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

第二阶段中，我们将第一阶段中计算出的逆米尔斯比率分别带入模型2和模型3，从而修正自选择所带来的偏差，回归结果见表8。结果表明联合投资比单一风险投资更能降低IPO抑价率，主导风投持股比例、声誉与IPO抑价率显著负相关，主导风投对被投资企业的投资时间与IPO抑价率负相关，但不显著。这与上文的研究结果相同。