《表8 两阶段回归结果：风险投资与管理质量:上市公司IPO效应的经验证据》

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《风险投资与管理质量:上市公司IPO效应的经验证据》

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为了控制内生性问题，采取Heckman两阶段回归和PSM匹配法予以克服。首先，采用Heckman两阶段回归。根据已有文献，选择公司上市时间、行业、省份变量，建立Probit模型，拟合被风险投资选择的可能性。然后将第一阶段回归中估计出的被风险投资选择的概率纳入第二阶段回归，分析风险投资和管理质量的影响。表8列示了第二阶段回归结果，表中没有包括Exp，因为表6中管理质量与风险投资的相互作用并没有对Exp产生显著影响。可以看出，在控制了风险投资选择的内生性后，管理质量以及管理质量与风险投资的交乘项结果仍显著。